Tahvil getirilerinde ya\u015fanan y\u00fckseli\u015f t\u00fcm yat\u0131r\u0131m \u00fcr\u00fcnlerini ve yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 etkileyen daha do\u011frusu kayg\u0131ya s\u00fcr\u00fckleyen bir seviyeye ula\u015ft\u0131. ABD 10 y\u0131ll\u0131k tahvil getirisi bu sat\u0131rlar\u0131 yazd\u0131\u011f\u0131m s\u0131rada y\u00fczde 4,60 seviyesinden ge\u00e7iyordu. K\u0131sa vadeli etkileri tart\u0131\u015fmadan \u00f6nce bir ad\u0131m geriye \u00e7\u0131karak kendimizi d\u00fcnyan\u0131n merkezine koymaktan vaz ge\u00e7mek isterim. Grafik Deutsch Bank taraf\u0131ndan haz\u0131rlanan 10 y\u0131ll\u0131k ABD tahvilinin getirisinin uzun vadeli g\u00f6r\u00fcnt\u00fcs\u00fc (tabii ABD i\u00e7in uzun vade biz veya \u0130ngiltere gibi eski medeniyetler a\u00e7\u0131s\u0131ndan k\u0131sa vade say\u0131labilir). \u015eu anda getiriler tarihi ortalamas\u0131na gelmi\u015f durumda. Dolay\u0131s\u0131 ile asl\u0131nda ola\u011fan\u00fcst\u00fc bir geli\u015fmenin ya\u015fanmas\u0131ndan ziyade bir normalle\u015fme ya\u015fan\u0131yor diyebiliriz. Ancak bu normalle\u015fme \u00e7ok k\u0131sa s\u00fcre i\u00e7inde ger\u00e7ekle\u015fti\u011fi i\u00e7in tedirgin edici.<\/p>\n
Y\u00fckseli\u015fin nedenleri malum; enflasyon riski, yo\u011fun kamu bor\u00e7lanmas\u0131, gelecekle ilgili belirsizliklerin artmas\u0131 ile beraber artan risk primi ve \u015fahin Fed. Bu y\u00fckseli\u015f temposu bizi 2022 Eyl\u00fcl sonu ekim ba\u015f\u0131nda \u0130ngiliz tahvillerinde g\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcm\u00fcze benzer bir panik durumuna s\u00fcr\u00fckleyebilece\u011fi gibi sadece de\u011ferlemeler \u00fczerinden de varl\u0131k fiyatlar\u0131n\u0131n tart\u0131\u015fmaya a\u00e7\u0131lmas\u0131na neden olabilir. Bu konuda s\u00f6ylenecek \u00e7ok \u015fey var. Ancak ben bir ikinci grafik ile yaz\u0131y\u0131 sonland\u0131rmak istiyorum. \u00dcstteki grafi\u011fi uzun vadeli olarak nitelendirmi\u015ftim. O halde bu grafik \u00e7ok uzun vadeli bir grafik zira 1300lerden ba\u015fl\u0131yor. BoE\u2019nin bir analizinde payla\u015f\u0131lan bu grafikte g\u00f6z\u00fcn\u00fcze \u00e7arpmas\u0131 gereken \u015fey getirilerin net bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015f trendi i\u00e7inde olmas\u0131. Zira insanlar geli\u015ftik\u00e7e teknoloji, ekonomi<\/a>, beceriler ve verimlilik de mesafe kaydediyor ve sermaye art\u0131yor. Bug\u00fcn i\u00e7inden ge\u00e7ti\u011fimiz sorunlu d\u00f6neme bir normalle\u015fme ancak son 15 y\u0131l\u0131 normal olarak alg\u0131layan yat\u0131r\u0131mc\u0131lar a\u00e7\u0131s\u0131ndan zor bir durum. Hisse piyasalar a\u00e7\u0131s\u0131ndan hala olumluyum ancak sat\u0131\u015flar\u0131n biraz daha s\u00fcrmesi durumunda i\u015fler de\u011fi\u015febilir.<\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/i.ekonomim.com\/storage\/files\/images\/2023\/09\/29\/sant-tablo-cqnr.jpg\")
<\/p>\n<\/p><\/div>\n