[ad_1]
\n<\/p>\n
Bu hafta hem i\u00e7eride hem de d\u0131\u015far\u0131da merkez bankalar\u0131n\u0131n faiz kararlar\u0131n\u0131 kar\u015f\u0131lad\u0131\u011f\u0131m\u0131z bir hafta oldu.<\/p>\n
Ge\u00e7ti\u011fimiz hafta Avrupa Merkez Bankas\u0131 (ECB) faiz karar\u0131 \u00f6ncesi ekonomistler faiz art\u0131r\u0131m\u0131 ve faizin sabit b\u0131rak\u0131lmas\u0131 konusunda adeta ikiye b\u00f6l\u00fcnm\u00fc\u015ft\u00fc. ECB faizi 25 baz puan art\u0131r\u0131rd\u0131. Amerikan Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (Fed) faizi art\u0131rmayaca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcnd\u00fckleri bir ayda aradaki faiz fark\u0131n\u0131 korumak ve enflasyonla m\u00fccadeleye b\u00fcy\u00fcme pahas\u0131na devam etmek a\u00e7\u0131s\u0131ndan \u00f6nemli bir karard\u0131. Tahmin etti\u011fim gibi ger\u00e7ekle\u015fti.<\/p>\n
Nitekim Sal\u0131 g\u00fcn\u00fc (19.08.2023) Avrupa Enflasyonu geldi. Ge\u00e7ti\u011fimiz y\u0131l A\u011fustos ay\u0131nda enflasyon, Euro B\u00f6lgesi’nde y\u00fczde 9,1, Avrupa Birli\u011fi\u2019nde ise y\u00fczde 10,1 seviyesindeydi. Kararl\u0131 politikalar sayesinde bu y\u0131l A\u011fustos ay\u0131nda y\u0131ll\u0131k bazda y\u00fczde 5,2 olarak \u00f6l\u00e7\u00fcld\u00fc. Beklentilerden \u00e7ok az da olsa iyi geldi. Faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131 aksi bir s\u00fcre\u00e7 olmad\u0131k\u00e7a durmu\u015f olabilir. Enerji ve G\u0131da gibi d\u0131\u015fsal bask\u0131lar devam ederken di\u011fer taraftan emtia<\/a> fiyatlar\u0131ndaki d\u00fc\u015f\u00fc\u015f enflasyonla m\u00fccadele konusunda dengeleyici bir s\u00fcrece ta\u015f\u0131yabilir. Fakat hizmetler sekt\u00f6r\u00fcndeki enflasyonun b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc ve b\u00fcy\u00fcme konusu en b\u00fcy\u00fck sorunlar gibi duruyor yine de.<\/p>\n Fed \u0130leri Vadeli Fonlama Kontratlar\u0131\u2019n\u0131n ima etti\u011fi faiz zaten faiz art\u0131\u015f\u0131n\u0131n olmayaca\u011f\u0131 y\u00f6n\u00fcndeydi. Beklendi\u011fi \u015fekilde faiz art\u0131r\u0131m\u0131 olmad\u0131. Di\u011fer taraftan parasal s\u0131k\u0131la\u015fma devam ediyor. Ancak bu toplant\u0131n\u0131n en \u00f6nemli iki \u00e7\u0131kt\u0131s\u0131 vard\u0131.<\/strong> Biri politika metninde de\u011finilecek konular di\u011feri ise ileri tarihli \u00f6ng\u00f6r\u00fclerdi. O nedenle yine de \u00f6nemli bir toplant\u0131 olarak notlar\u0131m\u0131zda yerini ald\u0131.<\/p>\n Fed Ba\u015fkan\u0131 Powell, Fed\u2019in faiz<\/a> oranlar\u0131n\u0131 art\u0131rmay\u0131 bitirmeye yakla\u015ft\u0131\u011f\u0131n\u0131 a\u00e7\u0131k\u00e7a belirtti ancak \u00f6nemli de bir mesaj verdi: Ekonomideki yenilenen g\u00fc\u00e7 nedeniyle bor\u00e7lanma maliyetleri daha uzun s\u00fcre y\u00fcksek kalmal\u0131<\/strong>. San\u0131r\u0131m buradan elde edilecek epey bir \u00e7\u0131kar\u0131m var. Baz senaryo yumu\u015fak ini\u015f senaryosu de\u011fil art\u0131k. Bunu bizzat Powell\u2019\u0131n telaffuz etmesi bence \u00f6nemliydi. Fakat ABD\u2019de \u00f6\u011frenci kredi \u00f6demelerinin gelecek ay yeniden ba\u015flayacak olmas\u0131 ve olas\u0131 otomotiv sanayinde i\u015f\u00e7ilerin grevi temel riskler olarak g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor.<\/p>\n Powell, Fed’in art\u0131k “dikkatli ilerleyebilece\u011fini”<\/strong> bas\u0131n toplant\u0131s\u0131nda birden fazla kez tekrarlad\u0131. Ancak enerji<\/a> fiyatlar\u0131ndaki art\u0131\u015ftan bir \u00e7ekince ya\u015famad\u0131klar\u0131n\u0131 g\u00f6rd\u00fck. Ne petrol fiyatlar\u0131ndaki art\u0131\u015fa ne de \u00c7in\u2019in yava\u015flamas\u0131na do\u011frudan bir vurgu yoktu.<\/p>\n \u0130leri tarihli Fed \u00f6ng\u00f6r\u00fclerine bakt\u0131\u011f\u0131m\u0131zda en \u00f6nemli de\u011fi\u015fikliklerden birinin Haziran \u00f6ng\u00f6r\u00fcs\u00fcnde 2023 y\u0131l\u0131 i\u00e7in y\u00fczde 1 olan b\u00fcy\u00fcmenin y\u00fczde 2,1\u2019e, 2004 y\u0131l\u0131 i\u00e7in y\u00fczde 1,1 olan b\u00fcy\u00fcmenin ise y\u00fczde 1,5\u2019e revize edilmesi olmu\u015f. G\u00fc\u00e7l\u00fc b\u00fcy\u00fcme devam edecek. Enflasyon kontrol alt\u0131na al\u0131nd\u0131k\u00e7a b\u00fcy\u00fcme de g\u00fc\u00e7l\u00fc ve kaliteli oluyor. Buradan da elde edilecek \u00e7\u0131kar\u0131mlar var.<\/p>\n Yine Haziran \u00f6ng\u00f6r\u00fcs\u00fcnde 2023 y\u0131l\u0131 i\u00e7in y\u00fczde 4,1 olan i\u015fsizlik rakam\u0131 y\u00fczde 3,8\u2019e revize edilmi\u015f. \u0130\u015fsizlik 2024 y\u0131l\u0131nda y\u00fczde 4,5 \u00f6ng\u00f6r\u00fcl\u00fcrken bu kez y\u00fczde 4,1 \u00f6ng\u00f6r\u00fclm\u00fc\u015f. Fed\u2019in bir resesyon beklemedi\u011fi, ABD ekonomisinin istihdam yaratma g\u00fcc\u00fcn\u00fcn s\u0131k\u0131 bir \u015fekilde devam edece\u011fini okudum ben bu veriden.<\/p>\n Faiz tavan\u0131 2023 y\u0131l\u0131 i\u00e7in 5,6 olarak korunmu\u015f. Y\u0131lsonuna kadar en az bir faiz art\u0131\u015f\u0131 cepte g\u00f6z\u00fck\u00fcyor. 2024 y\u0131l\u0131 i\u00e7in ise Haziran \u00f6ng\u00f6r\u00fcs\u00fcnde 4,6 olan faiz tavan\u0131 5,1\u2019e \u00e7ekilmi\u015f. Powell\u2019\u0131n dedi\u011fi gibi s\u0131k\u0131 para politikas\u0131n\u0131 Fed \u00fcyeleri uzun zaman korumaktan yana.<\/p>\n \u0130\u00e7eriye geldi\u011fimizde t\u00fcm hafta boyunca Merkez Bankas\u0131n\u0131n ne yapabilece\u011fini tart\u0131\u015ft\u0131k durduk. Merkez Bankas\u0131 ileti\u015fimi kuvvetli olmay\u0131nca yine beklentiler 250 baz puan ile 1.000 baz puan aras\u0131nda gitti geldi. Bu ileti\u015fim konusunu nas\u0131l ele alacaklar bilemiyorum ama ileti\u015fimsizli\u011fin ekonomiye zarar verdi\u011fini g\u00f6rmeleri laz\u0131m.<\/strong><\/p>\n Hafta ba\u015f\u0131nda medyan beklenti 500 baz puan iken karar zaman\u0131 yakla\u015ft\u0131k\u00e7a Merkez Bankas\u0131\u2019ndan beklentiler 1000 baz puana kadar \u00e7\u0131kt\u0131.<\/p>\n Merkez Bankas\u0131 hafta ba\u015f\u0131 beklenti \u00e7er\u00e7evesinde 500 baz puan art\u0131r\u0131ma karar verdi. Sonda s\u00f6yleyece\u011fimi ba\u015fta s\u00f6yleyeyim, bu karar enflasyon beklentilerinin \u00e7\u0131palanmas\u0131 imk\u00e2n tan\u0131yacak bir karar de\u011fil bence.<\/p>\n Agresif ve \u00f6nden y\u00fcklemeli faiz art\u0131\u015f\u0131 olmad\u0131. B\u00fcy\u00fcme endi\u015fesinin yine \u00f6n plana \u00e7\u0131kt\u0131\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum. Metne bakt\u0131\u011f\u0131m\u0131zda Merkez Bankas\u0131 y\u0131lsonunda enflasyonun Enflasyon Raporu\u2019ndaki \u00fcst s\u0131n\u0131ra yak\u0131n ger\u00e7ekle\u015fece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyor. Merkez Bankas\u0131 yurt i\u00e7i talepteki g\u00fc\u00e7l\u00fc seyir ve hizmet fiyatlar\u0131ndaki kat\u0131l\u0131k devam ederken, petrol<\/a> fiyatlar\u0131ndaki art\u0131\u015f ve enflasyon beklentilerinde s\u00fcregelen bozulma enflasyonda ilave yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 olu\u015fturdu\u011funu g\u00f6r\u00fcyor ve bunu metne aynen bu \u015fekilde eklemi\u015f. Fakat i\u00e7eride tar\u0131msal \u00fcr\u00fcnlerin enflasyonist bask\u0131s\u0131n\u0131 da dikkate almak laz\u0131m. Tar\u0131msal Girdi Fiyat Endeksi Temmuz\u2019da olduk\u00e7a y\u00fcksek geldi. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki aylarda fiyatlar\u0131n daha da y\u00fckselmesi muhtemel. Fiyatlama davran\u0131\u015flar\u0131 hala \u00e7ok bozuk ve enflasyonun d\u00fc\u015fece\u011fine y\u00f6nelik kanaat toplumun genelinde olu\u015fmu\u015f de\u011fil.<\/p>\n\u00c7ar\u015famba ak\u015fam\u0131 ise Fed faiz karar\u0131n\u0131 kar\u015f\u0131lad\u0131k<\/strong><\/h2>\n
2026 y\u0131l\u0131na ili\u015fkin Fed \u00f6ng\u00f6r\u00fclerini ilk defa bu toplant\u0131da g\u00f6rd\u00fck<\/strong><\/h2>\n
Enflasyonun d\u00fc\u015fece\u011fine y\u00f6nelik kanaat toplumun genelinde olu\u015fmu\u015f de\u011fil <\/strong><\/h2>\n