[ad_1]
\n<\/p>\n
\u015eenay ZEREN<\/strong><\/p>\n K\u00fcresel piyasalar i\u00e7in haftan\u0131n en \u00f6nemli g\u00fcndemi olan ABD Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (Fed)<\/strong> para politikas\u0131n\u0131 belirleyen Federal A\u00e7\u0131k Piyasa Komitesi (FOMC) toplant\u0131s\u0131 d\u00fcn ba\u015flad\u0131 ve bug\u00fcn sona erecek.<\/p>\n Fed, faiz karar\u0131n\u0131 TS\u0130 21.00\u2019de<\/strong> a\u00e7\u0131klayacak. Piyasalar bu toplant\u0131da politika faizinin sabit kalaca\u011f\u0131na kesin g\u00f6z\u00fcyle bakarken, karar metninde yer alan ifadeler \u00f6nemli olacak. Ayr\u0131ca TS\u0130 21.30\u2019da Fed Ba\u015fkan\u0131 Jerome Powell<\/strong>\u2019\u0131n bas\u0131n toplant\u0131s\u0131nda verece\u011fi mesajlar da olduk\u00e7a \u00f6nemli.\u00a0A\u00e7\u0131klamalarda, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki d\u00f6nem para politikas\u0131n\u0131n yol haritas\u0131na ili\u015fkin ipu\u00e7lar\u0131 aranacak. <\/span><\/p>\n Piyasalar, \u201cPolitika faizinde zirve neresi ve faiz indirimleri ne zaman ba\u015flayabilir?\u201d<\/em><\/strong>\u00a0sorular\u0131n\u0131n cevaplar\u0131n\u0131 \u00f6ncelikli olarak arayacak. Genel beklenti, Fed\u2019in y\u0131l bitmeden 25 baz puanl\u0131k bir faiz art\u0131r\u0131m\u0131 daha yapmas\u0131 ve faiz indirimlerine 2024 y\u0131l\u0131n\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131ndan itibaren ba\u015flamas\u0131. Ayn\u0131 zamanda her 3 ayda bir a\u00e7\u0131klanan ekonomik projeksiyonlar ve nokta grafik tahminlerinin i\u00e7erdi\u011fi ipu\u00e7lar\u0131 da yak\u0131ndan izlenecek.\u00a0<\/span><\/p>\n Petrol fiyatlar\u0131, OPEC+ \u00fclkelerinin arz kesintileri ile daralma sinyallerinin g\u00f6r\u00fclmesiyle brent petrol\u00fcn varil fiyat\u0131 95 dolar\u0131 a\u015farak yakla\u015f\u0131k 10 ay\u0131n en y\u00fcksek seviyelerini test etti.\u00a0 Bu durum, ekonomiler \u00fczerinde bask\u0131 olu\u015fturuyor ve k\u00fcresel enflasyon riskini yeniden canlanmas\u0131ndan endi\u015fe ediliyor. Petrol fiyatlar\u0131nda bu trend, kuvvetle muhtemel Fed Ba\u015fkan\u0131 Powell’a y\u00f6netilecek sorular aras\u0131nda olacak.\u00a0<\/p>\n Ge\u00e7ti\u011fimiz hafta a\u00e7\u0131klanan ve Fed’in faiz karar\u0131n\u0131 verirken bakt\u0131\u011f\u0131 iki kritik veriden biri olan T\u00dcFE piyasa beklentilerinin bir miktar \u00fczerinde gelirken; \u00fclkede enerji<\/a> fiyatlar\u0131nda ya\u015fanan art\u0131\u015f da dikkat \u00e7ekmi\u015fti.<\/p>\n Piyasalar\u0131n \u015fahin bir Fed<\/strong> ile kar\u015f\u0131la\u015fmas\u0131 halinde, k\u00fcresel borsa<\/a> endekslerinde bask\u0131lanma, dolar endeksinde g\u00fc\u00e7lenme ve ABD tahvil faizlerinde y\u00fckseli\u015f g\u00f6r\u00fclebilir. Ters korelasyon etkisiyle de alt\u0131n ve g\u00fcm\u00fc\u015f fiyatlar\u0131 gerileyebilir.<\/p>\n G\u00fcvercin Fed<\/strong> g\u00f6r\u00fclmesi halinde, borsalarda risk i\u015ftah\u0131 artabilir. Dolar varl\u0131klar\u0131nda g\u00fc\u00e7 kayb\u0131, ABD tahvil faizlerinde d\u00fc\u015f\u00fc\u015f ve alt\u0131n, g\u00fcm\u00fc\u015f gibi de\u011ferli varl\u0131klarda y\u00fckseli\u015f ya\u015fanabilir.<\/p>\n Piyasa faiz karar\u0131 ile birlikte ayn\u0131 anda a\u00e7\u0131klanan faiz karar metninde dolayl\u0131 da olsa \u201cdurmaya\u201d y\u00f6nelik s\u00f6zl\u00fc y\u00f6nlendirmeler olup olmayaca\u011f\u0131na odaklanacak. Yine faiz karar\u0131 ile ayn\u0131 a\u00e7\u0131klanan ve her \u00fc\u00e7 ayda bir revize edilen ekonomik projeksiyonlarda, ekonomik b\u00fcy\u00fcme rakamlar\u0131nda yap\u0131lan revizyonlardan, Fed\u2019in resesyon olas\u0131l\u0131\u011f\u0131 hakk\u0131nda son d\u00fc\u015f\u00fcncelerini \u00f6\u011frenece\u011fiz.<\/p>\n Projeksiyonlardaki enflasyon tahminleri ise, Fed\u2019in enflasyonun gidi\u015fat\u0131na ili\u015fkin \u00f6ng\u00f6r\u00fclerine dair \u00f6nemli ipu\u00e7lar\u0131n\u0131n yan\u0131 s\u0131ra; nokta grafikten de hem bu y\u0131l i\u00e7inde ek bir faiz art\u0131\u015f\u0131 \u00f6ng\u00f6r\u00fcl\u00fcyor mu, hem de \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki y\u0131l Fed \u00fcyelerinin a\u011f\u0131rl\u0131kl\u0131 olarak faiz indirimlerine ne zaman ba\u015flayabileceklerine dair \u00f6nemli ipu\u00e7lar\u0131 elde edilecek. Bu ba\u011flamda Powell\u2019\u0131n konu\u015fmas\u0131na kadar olan s\u00fcrede ana fiyatlamalar\u0131, a\u011f\u0131rl\u0131kl\u0131 olarak ekonomik projeksiyonlar ve daha \u00f6zelde nokta grafik tahminleri belirleyebilir.<\/p>\n Ard\u0131ndan g\u00f6zler elbette Powell\u2019da olacak. Powell\u2019\u0131n konu\u015fmalar\u0131ndan piyasa, \u00f6zellikle y\u0131l\u0131n geri kalan\u0131nda ek bir faiz art\u0131\u015f\u0131 olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131n ne kadar g\u00fc\u00e7l\u00fc oldu\u011funu anlamaya \u00e7al\u0131\u015facak. Bu ba\u011flamda Powell\u2019dan \u201cfaiz art\u0131\u015flar\u0131nda durma noktas\u0131nda olundu\u011funa dair bir mesaj\u201d m\u0131 yoksa son d\u00f6nemlerde oldu\u011fu gibi \u201cek bir faiz art\u0131\u015f\u0131na a\u00e7\u0131k kap\u0131 b\u0131rakan, veri ba\u011f\u0131ml\u0131 s\u00fcrecin devam\u0131na ili\u015fkin vurgular\u0131n tekrar\u0131\u201d m\u0131 gelecek, takip edilecek.<\/p>\n Gelelim tahminlerimize; ilk olarak faiz<\/a> karar metninde faiz art\u0131\u015f\u0131nda durma noktas\u0131nda olundu\u011funa dair do\u011frudan ya da dolayl\u0131 bir s\u00f6zl\u00fc y\u00f6nlendirme olaca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcnm\u00fcyorum. Faiz karar metninin ek bir faiz art\u0131\u015f\u0131na a\u00e7\u0131k kap\u0131 b\u0131rakmaya devam edece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum. Bu ba\u011flamda nokta grafikte de bu seneye ili\u015fkin ek bir faiz art\u0131\u015f\u0131 tahminin gelece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum. Powell\u2019\u0131n konu\u015fmas\u0131nda ise son toplant\u0131lardaki \u015fahinlik tonunu korumaya devam edece\u011fi kanaatindeyim. Bu ba\u011flamda enflasyonda d\u00fc\u015f\u00fc\u015fler olumlu olsa da kat edilmesi gereken bir yol oldu\u011fu vurgusu \u00f6n planda olabilir. Haliyle Powell\u2019\u0131n konu\u015fmas\u0131 da veri ba\u011f\u0131ml\u0131 s\u00fcrecin devam edece\u011fini vurgulayan ve ek faiz art\u0131\u015f\u0131n\u0131 tamamen d\u0131\u015flar nitelikte olmayabilir.<\/p>\n Dolar endeksi, tahvil, endeksler ve alt\u0131n beklentileri<\/strong><\/p>\n K\u0131sacas\u0131 piyasa beklentilerine g\u00f6re \u015fahinlik dozu daha y\u00fcksek bir Fed olma ihtimalini daha g\u00fc\u00e7l\u00fc g\u00f6r\u00fcyorum. E\u011fer ger\u00e7ekle\u015fmeler bu y\u00f6nde olursa, piyasan\u0131n Fed\u2019i \u015fahin alg\u0131lay\u0131p bu y\u00f6nde fiyatlamas\u0131 s\u00f6z konusu olabilir ve b\u00f6ylesi bir senaryoda dolar<\/a> endeksi ve ABD 10 y\u0131ll\u0131k ve 2 y\u0131ll\u0131k tahvil faizlerindeki y\u00fckseli\u015f, hem endeksleri hem de ba\u015fta alt\u0131n ve g\u00fcm\u00fc\u015f olmak \u00fczere k\u0131ymetli madenleri bask\u0131lamaya devam edebilir. \u015eahin fiyatlama olmas\u0131 durumunda dolar endeksinde 105.3 direncinin ve yine ABD 10 y\u0131ll\u0131klar\u0131nda 4.33 direncinin k\u0131r\u0131l\u0131p bu seviyeler \u00fcst\u00fc tutunma piyasalar \u00fczerindeki bask\u0131y\u0131 \u00f6nemli derecede art\u0131rabilir. Bu durumda ons alt\u0131nda, 1900 dolar\u0131n da alt\u0131na sarkmalar g\u00fcndeme gelebilir.<\/p>\n Beklentimin aksine piyasan\u0131n Fed\u2019i daha g\u00fcvercin alg\u0131lamas\u0131 durumunda \u201cFed art\u0131k durdu\u201d fiyatlamas\u0131n\u0131n g\u00fcndeme gelmesi ile dolar endeksinde 103 seviyesine do\u011fru geri \u00e7ekilme ve yine tahvil getirilerindeki gev\u015feme ile endekslerde ve k\u0131ymetli madenlerde y\u00fckseli\u015f ivmesi ve rahatlama g\u00f6r\u00fclecektir. Bu durumda ons alt\u0131n<\/a> taraf\u0131nda 1970, sonras\u0131 1990 dolar seviyesine do\u011fru y\u00fckseli\u015fler g\u00f6r\u00fclebilir.<\/p>\n Fed\u2019in, eyl\u00fcl toplant\u0131s\u0131nda politika faizlerini sabit tutmas\u0131n\u0131 bekliyoruz. Fed toplant\u0131s\u0131ndan sonraki aylarda izlenecek yol ile ilgili \u00f6n sinyallerin al\u0131nmas\u0131n\u0131 bekleyebiliriz. Fed faiz art\u0131r\u0131m s\u00fcrecinin devam edece\u011fini, fakat dilinin daha yumu\u015fak olabilece\u011fini ve yine data bazl\u0131 kararlar almaya devam edece\u011finin sinyallerini verece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n Fed\u2019in eyl\u00fcl ay\u0131nda faizleri sabit tutmas\u0131n\u0131 beklerken, faiz art\u0131r\u0131m\u0131 yapmas\u0131n\u0131n s\u00fcrpriz olaca\u011f\u0131n\u0131, faiz indirimi olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131n ise \u00e7ok d\u00fc\u015f\u00fck oldu\u011fu fikrindeyiz. Global piyasalarda enflasyonu d\u00fc\u015f\u00fcrme \u00e7abalar\u0131 devam ederken, global resesyon riskine kar\u015f\u0131 da politika yap\u0131c\u0131lar\u0131n\u0131n daha hassas olmaya devam edece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n T\u00fcrkiye piyasalar\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan, \u00f6zellikle global b\u00fcy\u00fcme y\u00f6n\u00fcnde umutlar\u0131n artmas\u0131, ihracat potansiyelini art\u0131raca\u011f\u0131 i\u00e7in olumlu etki yaratabilir.<\/p>\n \u00a0<\/p>\n \u00a0<\/p>\n<\/p><\/div>\nPetrol fiyatlar\u0131ndaki t\u0131rman\u0131\u015f risk mi?<\/strong><\/span><\/h2>\n
Piyasalar\u0131n olas\u0131 ‘\u015fahin’ ya da ‘g\u00fcvercin’ fiyatlamalar\u0131…<\/strong><\/span><\/h2>\n
Ek faiz art\u0131\u015f\u0131 masada kalmaya devam edebilir<\/span><\/strong>
ALB Yat\u0131r\u0131m Ba\u015fekonomisti\u00a0Do\u00e7. Dr. Filiz Ery\u0131lmaz<\/span><\/h2>\nT\u00fcrkiye a\u00e7\u0131s\u0131ndan olumlu etki yaratabilir<\/span><\/strong>
Ata Yat\u0131r\u0131m Ara\u015ft\u0131rma Genel M\u00fcd\u00fcr Yard\u0131mc\u0131s\u0131\u00a0Cemal Demirta\u015f<\/span><\/h2>\n