[ad_1]
\n<\/p>\n
Ge\u00e7ti\u011fimiz hafta Avrupa Merkez Bankas\u0131 (AMB) faiz<\/a> karar\u0131 sonras\u0131nda AMB Ba\u015fkan\u0131 Lagarde, Euro B\u00f6lgesi \u00f6zelinde 2023 y\u0131l\u0131n\u0131n geri kalan\u0131 ve 2024 y\u0131l\u0131 i\u00e7in pek iyimser bir tablo \u00e7izmedi. \u00d6zellikle b\u00fcy\u00fcme ve enflasyon konusunda revize edilen tahminlere bakt\u0131\u011f\u0131m\u0131zda bu durum \u00e7ok daha net \u015fekilde kar\u015f\u0131m\u0131za \u00e7\u0131k\u0131yor. Soru cevap b\u00f6l\u00fcm\u00fcnde faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131n yeterlili\u011fi ve s\u0131k\u0131 para politikas\u0131n\u0131n devam s\u00fcresi konular\u0131nda gelen sorular kendisini biraz zorlad\u0131 ve bu sorular\u0131 yan\u0131tlamaya \u00e7al\u0131\u015f\u0131rken de gergin tavr\u0131 kameralara yans\u0131d\u0131. \u015eimdi bu hafta \u00c7ar\u015famba g\u00fcn\u00fc ABD Merkez Bankas\u0131 FED\u2019in faiz karar\u0131n\u0131 kar\u015f\u0131layaca\u011f\u0131z. Ancak ben faiz karar\u0131ndan \u00e7ok FED Ba\u015fkan\u0131 Powell\u2019\u0131n 2023 sonuna kadar olan 2024 y\u0131l\u0131na dair s\u00f6ylemleri ile beklenti patikas\u0131na dair yorumlar\u0131n\u0131 \u00e7ok daha fazla merak ediyorum. Benzer \u015fekilde mi olacak yoksa ABD bu a\u00e7\u0131lardan Euro B\u00f6lgesi\u2019nden farkl\u0131la\u015facak m\u0131 ?<\/p>\n Bu konudaki merak\u0131m sebebi \u015fu: \u0130\u00e7eride bizim tarafta \u00f6zellikle reel sekt\u00f6r a\u00e7\u0131s\u0131ndan son derece \u00f6nemli ipu\u00e7lar\u0131 elde edebilmek ve yurti\u00e7i ekonomik dengelere dair de olu\u015fan \u00f6ng\u00f6r\u00fcler daha da dayanakl\u0131 hale getirebilmek.<\/p>\n Lagarde\u2019\u0131n ge\u00e7en haftaki s\u00f6ylemlerinden, bu haftaki Powell\u2019\u0131n muhtemel s\u00f6ylemlerine do\u011fru bir analiz yapacak olursak benim \u00f6ng\u00f6r\u00fcme g\u00f6re T\u00fcrkiye\u2019deki reel sekt\u00f6r a\u00e7\u0131s\u0131ndan 2024 y\u0131l\u0131 \u00f6nemli derecede farkl\u0131la\u015fmalar\u0131n ya\u015fanaca\u011f\u0131 bir y\u0131l olacak. \u015eirketler aras\u0131nda olumlu y\u00f6ne ve olumsuz y\u00f6ne gidenler a\u00e7\u0131s\u0131ndan farkl\u0131la\u015fmalar hissedilir y\u00f6nde olacak. AMB\u2019nin son faiz karar\u0131 sonras\u0131 yay\u0131nlanan projeksiyonlardan, \u00fclkemizin ihracat ana pazarlar\u0131n\u0131 olu\u015fturan Euro<\/a> B\u00f6lgesi i\u00e7in 2023 y\u0131l\u0131nda y\u00fczde 0.7 ve 2024 y\u0131l\u0131nda da y\u00fczde 1 b\u00fcy\u00fcme \u00f6ng\u00f6r\u00fcld\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc \u00f6\u011frendik. Enflasyon taraf\u0131nda ise 2023 y\u0131l\u0131 i\u00e7in y\u00fczde 5.1 ve 2024 y\u0131l\u0131 i\u00e7in y\u00fczde 2.9 \u00f6ng\u00f6r\u00fcleri payla\u015f\u0131ld\u0131. 2024 y\u0131l\u0131 enflasyonu 2023 \u00f6ng\u00f6r\u00fcs\u00fcn\u00fcn alt\u0131nda. Ancak \u00f6nemli detay \u015fu ki; 2024 y\u0131l\u0131 enflasyonu bir \u00f6nceki tahmine g\u00f6re yukar\u0131 y\u00f6nde revize edildi. Bu hafta FED toplant\u0131s\u0131 sonras\u0131nda da bu sefer FED\u2019in projeksiyonlar\u0131n\u0131n yay\u0131nland\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6rece\u011fiz. Haziran ay\u0131ndaki son projeksiyonlara g\u00f6re ABD ekonomisinin 2023 y\u0131l\u0131nda reel olarak y\u00fczde 1, 2024 y\u0131l\u0131nda da y\u00fczde 1.1 b\u00fcy\u00fcme \u00f6ng\u00f6r\u00fcs\u00fc vard\u0131. Ayr\u0131ca faiz art\u0131\u015f\u0131 konusunda da halen yeri var ve bu toplant\u0131daki revize projeksiyonlar ile kendisine y\u0131l sonuna kadar yeni bir alan da a\u00e7abilir.<\/p>\n Ne anlama geliyor t\u00fcm bunlar?<\/strong><\/p>\n 2024 y\u0131l\u0131 kolay olmayacak. Finansman maliyetleri en az\u0131ndan y\u0131l\u0131n ilk \u00e7eyre\u011fi i\u00e7in y\u00fcksek kalmaya devam edecek. Enerji maliyetlerinin y\u00fckselmesi ile \u00fcretim ve b\u00fcy\u00fcme bundan olumsuz etkilenecek. \u0130kinci \u00e7eyrek se\u00e7im sonras\u0131 d\u00f6nemi i\u00e7erdi\u011fi i\u00e7in \u015fu anda yap\u0131lacak senaryolar \u00e7ok fazla de\u011fi\u015fken alternatifler i\u00e7erece\u011finden \u015fu anda o k\u0131sma girmeyece\u011fim. Faizler y\u00fcksek seyretmeye devam edece\u011fi i\u00e7in hen\u00fcz gev\u015feme y\u00f6n\u00fcnde sinyaller gelmedi\u011finden de \u00f6t\u00fcr\u00fc Bankalar\u0131n kredi verme i\u015ftahlar\u0131nda belirgin art\u0131\u015flar g\u00f6rmeyece\u011fiz. Dolay\u0131s\u0131yla finansmana eri\u015fim problemi -belki biraz azalsa da- devam edecek. Yurti\u00e7inde enerji maliyeti ve d\u00f6viz<\/a> kuru kaynakl\u0131 fakt\u00f6rler nedeniyle de enflasyonun art\u0131\u015f h\u0131z\u0131nda yine ilk \u00e7eyrek sonuna kadar arzu edilen seviyeleri g\u00f6rmemiz zor. \u0130hracat yo\u011fun \u00e7al\u0131\u015fan i\u015fletmeler a\u00e7\u0131s\u0131ndan pek ciddi sorunlar yok. Hangileri i\u00e7in ? \u0130hracat pazarlar\u0131nda \u00e7e\u015fitlendirmeler yapanlar i\u00e7in. Euro B\u00f6lgesi i\u00e7erisinde s\u0131k\u0131\u015f\u0131p kalanlar ile kendilerine pazar \u00e7e\u015fitlili\u011fi yaratanlar aras\u0131nda farkl\u0131l\u0131lar olacak. Perakende t\u00fcketime dayal\u0131 mesela beyaz e\u015fya ve mobilya gibi sekt\u00f6rlerde yer alan i\u015fletmeler enflasyonist etkiler nedeniyle zorlanmaya devam edeceklerdir.<\/p>\n Peki reel sekt\u00f6rdeki i\u015fletmeler ne yapmal\u0131?<\/strong><\/p>\n Net ve sade \u015fekilde \u015funlar\u0131 \u00f6ne \u00e7\u0131karabilrim:<\/p>\n \u00a0\n
Reel sekt\u00f6reki i\u015fletmelerde, -\u00f6zellikle k\u00fc\u00e7\u00fck ve orta i\u015fletmeli olanlarda- g\u00f6zlemledi\u011fim konu, bak\u0131\u015f a\u00e7\u0131s\u0131n\u0131n sadece kendi i\u015f kolundaki geli\u015fmeler ile s\u0131n\u0131rl\u0131 kalmas\u0131. Bu \u015fekilde s\u0131n\u0131rl\u0131 bak\u0131\u015f a\u00e7\u0131s\u0131 ile kal\u0131nmamal\u0131. K\u00fcreselde olan biteni daha yak\u0131n takip etmelerini bu yaz\u0131n\u0131n p\u00fcf noktas\u0131 olarak \u00f6ne \u00e7\u0131kar\u0131yorum.<\/p>\n<\/p><\/div>\n