[ad_1]
\n<\/p>\n
H\u0131z kaybeden enflasyon ve ekonomide yumu\u015fak ini\u015f beklentilerinin bu y\u0131l olumlu etkisini g\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcm\u00fcz piyasalarda, A\u011fustos ay\u0131yla birlikte risk i\u015ftah\u0131n\u0131n darald\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6r\u00fcyoruz. \u00c7in ekonomisine ve FED\u2019in faizleri uzun s\u00fcre y\u00fcksek tutaca\u011f\u0131na dair endi\u015feler \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor. ABD\u2019de a\u00e7\u0131klanan baz\u0131 g\u00fc\u00e7l\u00fc makro veriler -\u00f6rne\u011fin Temmuz ay\u0131 \u00dcFE verileri gibi- ve ge\u00e7en hafta a\u00e7\u0131klanan FED FOMC tutanaklar\u0131nda bir\u00e7ok \u00fcyenin enflasyona y\u00f6nelik \u00f6nemli derecede yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc riskler g\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fc ve daha fazla s\u0131k\u0131la\u015fma gerekti\u011fine dair vurgular\u0131, risk i\u015ftah\u0131ndaki bozulmaya destek oldu.<\/p>\n
Hisselerde sat\u0131\u015f bask\u0131s\u0131 etkili olurken, dolar endeksinin Temmuz ay\u0131 zirvelerini test etti\u011fini, tahvil faizlerinde yukar\u0131 bask\u0131n\u0131n korundu\u011funu, emtiada ise toparlanma \u00e7abas\u0131n\u0131n \u00f6ne \u00e7\u0131kt\u0131\u011f\u0131n\u0131 takip ettik. \u00d6rne\u011fin ABD 10 y\u0131ll\u0131k tahvil faizi Ekim 2022\u2019den buyana ki en y\u00fcksek seviyeleri test etti. K\u00fcresel risk barometresi olarak da izlenen S&P500 endeksi A\u011fustos ay\u0131 ba\u015f\u0131ndan bu yana dolar baz\u0131nda y\u00fczde -4, MSCI D\u00fcnya endeksi y\u00fczde -5, MSCI geli\u015fmekte olan \u00fclke hisse senedi endeksi ise y\u00fczde -7 civar\u0131nda de\u011fi\u015fim g\u00f6sterdi.<\/p>\n
K\u00fcresel piyasalar, FED Ba\u015fkan\u0131 Jerome Powell\u2019\u0131n Cuma g\u00fcn\u00fc Jackson Hole toplant\u0131s\u0131nda verece\u011fi mesajlar\u0131 bekliyor. K\u00fcresel merkez bankalar\u0131, Temmuz ay\u0131 toplant\u0131lar\u0131nda faiz art\u0131\u015flar\u0131na a\u00e7\u0131k kap\u0131 b\u0131rakmaya devam ederken makro verilerde b\u00fcy\u00fcme ve enflasyon sinyalleri aramaya devam ediyoruz. Baz\u0131 \u00f6nc\u00fc verilerde zay\u0131flama sinyalleri g\u00f6rsek de \u00f6zellikle hizmet taraf\u0131nda belirgin anlamda bir so\u011fuma i\u015fareti hen\u00fcz g\u00f6r\u00fclm\u00fcyor. Baz\u0131 \u00f6nc\u00fc verilerde g\u00f6r\u00fclen zay\u0131flama i\u015faretleri de g\u00f6z \u00f6n\u00fcnde bulundurulursa, FED\u2019in s\u0131k\u0131 istihdam piyasas\u0131 g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcne kar\u015f\u0131 temkinli olmaya devam etti\u011fini g\u00f6rebiliriz. Enflasyon verilerine bakt\u0131\u011f\u0131m\u0131zda ise temelde d\u00fc\u015fen otomobil fiyatlar\u0131, bar\u0131nma enflasyonundaki h\u0131z kayb\u0131 ve \u00f6zellikle FED\u2019in de \u00f6nem verdi\u011fi \u00e7ekirdek hizmet enflasyonunda g\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcm\u00fcz h\u0131z kayb\u0131 sinyalleri \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor ve \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki d\u00f6neme y\u00f6nelik olarak da enflasyondaki yava\u015flaman\u0131n devam edece\u011fine i\u015faret ediyor. Bu g\u00f6r\u00fcnt\u00fc yani zay\u0131flayan enflasyonla birlikte belirgin bir so\u011fuma g\u00f6r\u00fclmeyen bir b\u00fcy\u00fcme ortam\u0131, FED\u2019in faizleri daha uzun s\u00fcre y\u00fcksek seviyelerde tutmas\u0131na neden olabilir.<\/p>\n
Ancak \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki d\u00f6nemde enflasyonda yeni bir y\u00fckseli\u015f g\u00f6r\u00fcp g\u00f6rmeyece\u011fimiz konusunun \u00f6nemli riskler aras\u0131nda yer ald\u0131\u011f\u0131n\u0131 belirtmek istiyoruz. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki d\u00f6nemde ekonomideki canlanma riski ve yeni enflasyon sorunlar\u0131na yol a\u00e7ma olas\u0131l\u0131\u011f\u0131na dair risklerin \u00f6nemli olabilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. \u00d6zellikle s\u0131k\u0131 istihdam piyasas\u0131 ve \u00fccretlerde yava\u015flama g\u00f6r\u00fclmemesinin, bu g\u00f6r\u00fcn\u00fcme destek olabilece\u011fini s\u00f6yleyebiliriz.<\/p>\n
Bu do\u011frultuda bu hafta 24-26 A\u011fustos Jackson Hole toplant\u0131s\u0131nda merkez bankalar\u0131ndan para politikas\u0131 konusunda gelebilecek mesajlar\u0131n, riskli varl\u0131klar a\u00e7\u0131s\u0131ndan belirleyici olabilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Ayr\u0131ca \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki d\u00f6nemde PMI ve ISM endeksleri gibi b\u00fcy\u00fcmeye y\u00f6nelik sinyaller \u00fcreten verilerin de \u00f6nemli olmaya devam edece\u011fini hat\u0131rlatal\u0131m.\u00a0 \u00d6zellikle b\u00fcy\u00fcmeye y\u00f6nelik makro verilerde yukar\u0131 veya a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc sapma g\u00f6r\u00fclmesi volatiliteye neden olabilir. \u00d6rne\u011fin Temmuz ay\u0131 ISM endekslerine bakt\u0131\u011f\u0131m\u0131zda imalat endeksleri resesyon sinyali vermeye devam ederken, hizmet sekt\u00f6r\u00fcn\u00fcn de durgunla\u015ft\u0131\u011f\u0131na dair baz\u0131 sinyaller \u00f6ne \u00e7\u0131km\u0131\u015ft\u0131. Bu endekslerde A\u011fustos ay\u0131 verilerinde zay\u0131flama emareleri g\u00f6r\u00fcp g\u00f6rmeyece\u011fimiz, \u00f6zellikle de istihdam sekt\u00f6r\u00fcne y\u00f6nelik sinyallerin \u00f6nemli olaca\u011f\u0131n\u0131 belirtelim. Bu hafta Euro<\/a> B\u00f6lgesinde a\u00e7\u0131klanan \u00f6nc\u00fc A\u011fustos ay\u0131 PMI verilerinde, imalat sekt\u00f6r\u00fcndeki daralma sinyallerinin hizmet sekt\u00f6r\u00fcne de ge\u00e7i\u015f yapm\u0131\u015f oldu\u011funu g\u00f6rd\u00fck. Ankette talep ko\u015fullar\u0131ndaki k\u00f6t\u00fcle\u015fme ve \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki y\u0131la y\u00f6nelik karamsar beklentiler, i\u015fe al\u0131mlar\u0131n neredeyse durma noktas\u0131na geldi\u011fine dair ifadeler dikkat \u00e7ekiciydi.<\/p>\n Jackson Hole Zirvesi\u2019nde FED Ba\u015fkan\u0131 Jerome Powell, Cuma g\u00fcn\u00fc TS\u0130 17:05\u2019te, Avrupa Merkez Bankas\u0131 (ECB) Ba\u015fkan\u0131 Christine Lagarde ise TS\u0130 22:00\u2019de konu\u015facak. Powell, para politikas\u0131 patikas\u0131na y\u00f6nelik olarak belirgin y\u00f6nde \u015fahin sinyaller vermeyebilir. \u00d6zellikle Powell\u2019\u0131n ne derece s\u0131k\u0131 para politikas\u0131 vurgusundan ka\u00e7\u0131nabilece\u011fini, tahvil faizlerindeki son ya\u015fanan y\u00fckseli\u015fi terse \u00e7evirecek nitelikte mesajlar verip vermeyece\u011fini izleyece\u011fiz. Powell, faiz<\/a> indirimi beklentilerini bask\u0131lamaya, faiz art\u0131\u015flar\u0131na a\u00e7\u0131k kap\u0131 b\u0131rakmaya devam ederek duraklama sinyali vermeye devam edebilir. K\u0131sacas\u0131 s\u0131n\u0131rl\u0131 \u015fahin bir tutum sergileyebilir.<\/p>\n Bu do\u011frultuda da piyasa yap\u0131s\u0131na bakt\u0131\u011f\u0131m\u0131zda 4600 zirve b\u00f6lgesinden d\u00fczeltme hareketinin etkili oldu\u011fu k\u00fcresel risk barometresi olarak da izlenen S&P500 endeksinde ilk hedef b\u00f6lgesi olan 4330 ana destek b\u00f6lgesi \u00fczerinde tutunma \u00e7abas\u0131n\u0131n etkili oldu\u011funu g\u00f6r\u00fcyoruz. Cuma g\u00fcn\u00fc Powell\u2019dan gelecek mesajlara odaklanan piyasada, k\u0131sa vadede bu b\u00f6lgenin \u00f6nemini korudu\u011funu s\u00f6yleyebiliriz. Endekste 4300 destek b\u00f6lgesinin k\u0131r\u0131lmas\u0131 durumunda 4180 ana deste\u011fini hedefleyecek a\u015fa\u011f\u0131 hareketin etkili olabilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Dolar<\/a> endeksinde Temmuz diplerinden bu yana etkili olan toparlanman\u0131n y\u00fckseli\u015f hareketine d\u00f6n\u00fc\u015fmesi i\u00e7in Temmuz zirvesini a\u015fmas\u0131 gerekiyor. Tahvil faizlerinde zirve seviyelerin test edildi\u011fini, toparlanma \u00e7abas\u0131n\u0131n \u00f6ne \u00e7\u0131kt\u0131\u011f\u0131 alt\u0131nda ise Haziran dipleri olan 1890 ana destek b\u00f6lgesinin korunup korunamayaca\u011f\u0131 hala \u00f6nemli.<\/p>\n<\/p><\/div>\n